本文摘要：目前工业利润的较慢减少，否能解释工业转入全面兴旺或经济转入新的周期，还须要更进一步仔细观察。因为目前工业利润快速增长，在相当大程度上是工业生产者出厂价格(PPI)大上涨，以及上游断裂中下游行业利润造成的。各大钢铁企业出了“印钞机”。 根据国家统计局3月27日发布的数字，今年1-2月钢铁(黑色金属冶金及辊加工业)行业利润同比快速增长了21.1倍，有色、石油加工等行业的利润分别快速增长了1.2倍、1.3倍。

目前工业利润的较慢减少，否能解释工业转入全面兴旺或经济转入新的周期，还须要更进一步仔细观察。因为目前工业利润快速增长，在相当大程度上是工业生产者出厂价格(PPI)大上涨，以及上游断裂中下游行业利润造成的。各大钢铁企业出了“印钞机”。　　根据国家统计局3月27日发布的数字，今年1-2月钢铁(黑色金属冶金及辊加工业)行业利润同比快速增长了21.1倍，有色、石油加工等行业的利润分别快速增长了1.2倍、1.3倍。

　　数据表明，1-2月全国规模以上工业企业构建利润总额10156.8亿元，同比快速增长31.5%。21世纪经济报导得知，这是2011年3月以来的*低增长速度，当年则有全国4万亿投资性刺激的影响。　　不过，目前工业利润的较慢减少，否能解释工业转入全面兴旺或经济转入新的周期，还须要更进一步仔细观察。因为目前工业利润快速增长，在相当大程度上是工业生产者出厂价格(PPI)大上涨，以及上游断裂中下游行业利润造成的。

　　在钢铁、煤炭、有色等行业利润大上涨时，食品、医药等行业则利润增长速度一般，电力行业甚至经常出现了利润同比上升39.3%的现象。　　回应，交通银行(6.180,0.08,1.31%)金融研究中心高级研究员唐建伟认为，目前工业利润较慢下降，主要还是一些行业去生产能力所致的，预计一季度都会保持这种下降的态势。

　　“如果经济全面恶化甚至转入一个新的周期的话，那么所有上中下游企业的利润应当都是完全恢复的，目前的情况看上游行业的利润是依赖断裂下游产业来作的。”他说道。工业利润创6年来*低增长速度　　历史数据表明，2011年1-2月全国规模以上工业利润增长速度是32%，今年1-2月该项数据重返到31.5%，正好是6年以来的*低增长速度。　　2011年1-2月，各大工业行业利润广泛较好，在39个工业大类行业中，38个行业利润同比快速增长，1个行业亏损上升。

同时各大行业的利润增长速度虽有差异，但是不是过于大。　　比如当时利润*低的是化学纤维制造业、黑色金属矿采选业，利润分别快速增长1.3倍、1.1倍。下游的钢铁利润快速增长26.1%，有色金属冶金及辊加工业快速增长16.7%。

电力、热力的生产和供应业快速增长13%。　　但是2017年1-2月，41个工业大类行业中，36个行业利润总额同比增加，5个增加，同时各个行业利润差距大。比如黑色金属矿采选业利润快速增长了80.5%，钢铁(黑色金属冶金和辊加工业)快速增长21.1倍，有色金属冶金和辊加工业快速增长1.2倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业快速增长1.3倍。　　国家统计局工业司何平博士指出，1-2月份工业利润经常出现较慢快速增长，较多地依赖煤炭、钢材和原油等价格的较慢下跌。

　　而这样的利润减少，相当大程度上不是经济过热或者减缓的标志，而是国家增加钢铁、煤炭等生产能力使得价格下降。　　2月份PPI下跌7.8%，创2008年以来新纪录。根据国家统计局和一些机构测算，因为价格上涨带给的利润减少大约占1-2月份工业企业利润总额的22.7%。

　　兰格钢铁研究中心主任王国清认为，1-2月份整个行业的大幅度下跌也给钢铁行业带给了非常丰富的利润。“上半年的钢价还是有一定回落的动力，但是对于下半年来说，随着去生产能力工作的展开，也不会有很多不确认的因素。

整体来说全年钢材的基价还是需要打破去年。”她说道。　　21世纪经济报导记者得知，3月27日河北唐山的三级螺纹钢价格是每吨3650元，比3月16日的高点3860元/吨，价格有所上升。3月27日钢坯价格是每吨3050元，也比3月20日每吨3310元有所上升，不过仍比去年同期涨幅超过一倍左右。

上游断裂中下游利润　　由于目前的工业利润主要集中于在少数行业，且不存在上游断裂中下游的情况，因此可持续性众说纷纭。　　交通银行金融研究中心高级研究员唐建伟认为，通过去生产能力带给价格的较慢下跌，是无法持续的，因此接下来的价格趋势可能会是一个恶化下行，但不大会有“轻微”下跌。　　他指出，下一步必须对工业行业注目几个方面，比如国企对民企利润是“传导”还是“断裂”；上游行业对中下游行业的价格传导效果如何；同时注目投资与消费之间的背离，不要导致断裂。　　“上游的生产资料生产企业目前仍是大型企业所主导的，竞争并不充份，提价较为更容易。

但是中下游生产企业的定价权比较受限，他们很难通过其产品的涨价将这种成本分摊过来，结果就是上游企业盈利对中下游企业盈利构成了’断裂’而不是’传导’效应。”他说道。　　数据表明，在煤炭、钢铁、石油等行业利润下跌时，这些行业下游领域盈利并不理想。2017年1-2月电力、热力生产和供应业的利润上升39.3%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润上升10.9%，其他制造业上升1.6%。

　　今年，国家发展改革委要求能用更加多的市场化手段解决问题去生产能力问题，这有可能使得煤炭和钢铁价格在新的一年涨幅会低于2016年。　　中信建投证券煤炭分析师张绪成认为，煤炭目前只是正处于盈利的恢复期。1-2月份价格低企，后几个月价格可能会小幅回升，今年全年煤炭价格不会经常出现一定的波动幅度。

　　“目前煤炭企业正处于一个底部向下完全恢复的阶段，它会是12年之前的暴利时期。国家也对煤炭的价格、生产能力有了更好注目。”他说道，“目前局部地区煤电同步不协商，煤企赚多，电企赚无以，下一步要避免’跷跷板’效应(煤炭和电力行业利润一高一低)的经常出现。

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